万金油的主要成份是薄荷脑、薄荷油、桉叶油、樟脑、丁香油等，现代科学已经确定，这些成份有抗偏头痛、抗抑郁、止呕吐、抗昏迷、兴奋和止痛作用，当它们以一定的配方组合在一起时，药效由于协同作用而得到加强，比单一成份强得多。经过将近一个世纪的实践和验证，胡氏兄弟“虎标万金油”的配方仍被认为是“最佳配伍”，说明当时胡文虎一家对“万金油”配方的研究是相当深入的，没有千百次的实验做不到这一步。

与“万金油”、“清凉油”相近的医药化学品还有“二天堂”、“驱风油”、“风油精”、“白花油”等等，它们的主要成份都极相似，只是剂型不同、惰性填充料不同而已，有的产品加入适量的薰衣草型香精有利于推广普及。天然薰衣草油和薰衣草精都有镇静作用，可抵消薄荷脑等成份引起的兴奋作用而且香气优雅，所以有的风油精广告说：“好香啊，像香水一样。”